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作者:xinshiqz | 時間：2016-09-09 00:00:00
未來幾年賺大錢的邏輯
無論是普通打工者還是“高大上”的投資人，很多人的切身感受是：錢越來越難賺了！
可以進一步追問：賺錢的機會在哪里？賺錢的邏輯發(fā)生什么變化？
上世紀80、90年代，靠勞動可以賺錢；2000年后，靠資產(chǎn)升值可以賺錢；而如今，在這個資本大爆發(fā)的年代，賺錢必須順著資本的趨勢?！爱斠粋€行業(yè)起來的時候，跟你的個人能力沒有太大關(guān)系，關(guān)鍵在于你是否在一個正確的年代做了符合這個年代的事情?！北疚膶ξ磥韼啄曩嶅X的邏輯有獨到見解，推薦閱讀。
專家討論問題比較嚴謹，喜歡用數(shù)據(jù)支撐結(jié)論，而投資人更多的是靠猜，因為投資必需要有前瞻性。當數(shù)據(jù)都能被統(tǒng)計的時候，基本意味著其投資機會喪失，所以聽投資人的演講聽者一定要小心，因為我們的結(jié)論往往很不靠譜。
加上投資本身是以小搏大的過程，賭錯了無非虧點小錢，對了可以賺很多錢，所以往往都是開放性設(shè)想問題。尤其是一級市場中的早期更是如此，我們都是非常樂觀的去設(shè)想未來的各種無限可能，于是很多結(jié)論和邏輯聽著有點像“憤青”，但我認為多了解一些不一樣的聲音也是有好處的。
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1GDP增速放緩將引發(fā)收入衰減
剛才有演講嘉賓提到我國當前居民的整體收入水平增長高于GDP的增長，這里我有點不同的意見，原因在于過去的收入數(shù)字慢于GDP的數(shù)字反映，GDP增長傳導到收入這個過程是需要時間的，從而形成了相對滯后性。一旦GDP增長放緩，收入水平也就會跟著下降，從而低于GDP增長，這個是必然的趨勢。
至于GDP增速為什么下降，這個沒辦法解答。因為很多時候未來是無法推演的，只能憑借感覺，他沒有可被用作討論的任何依據(jù)，只能根據(jù)一些細枝末節(jié)的觀察來揣測未來的可能性而已。
我回國的幾個月時間，去了不少地方，每到一個地方都會跟相對底層的人聊天，在收入方面，我問他們今年的工資是否有一定幅度的增長，他們說不要萎縮就很好了。
我跟很多實業(yè)基層的員工聊，他們也這么說。所以我斗膽下個結(jié)論，今年并非是大家所預(yù)期的消費升級的一年，因為消費升級的基礎(chǔ)是收入增加。但是，與數(shù)據(jù)相反的現(xiàn)實是大部分企業(yè)面臨的不是收入水平增長的問題，而是能否保住去年的收入水平，在座的可以回去問問自己朋友的收入是否增長了。
我總覺得，專家喜歡的數(shù)據(jù)其實本質(zhì)反映的都是過去的情況，而我們更關(guān)心未來會怎么樣，但現(xiàn)實往往就是，過去怎么樣是預(yù)測不了未來會怎么樣的。春江水暖鴨先知，要預(yù)測未來只能深入基層，了解市場，而不是坐在辦公室里看數(shù)據(jù)和報表。
我自己走了很多地方后的結(jié)論是，未來三年，我感覺并沒有大家想象的那么樂觀，收入衰減會很嚴重。過去三年，我們在一片狂熱中投資了200多家公司。但是今年，看到這種趨勢后，我們整個上半年只投資了3家企業(yè)。
2不管是借貸還是投資，賺錢根本在于實體盈利
再跟大家從理論上講一些我自己關(guān)于金融層面的邏輯。金融一般歸納為投資和借貸兩個范疇，但是這兩個范疇的背后，本質(zhì)都是實體盈利。
如果實體不盈利，那么意味著投資不能賺錢，無法獲得投資收益；借貸則意味著資金借入方不能賺錢，也就必然不能歸還資金借出方的資金。最終的結(jié)果就是借貸崩盤，投資打水漂，金融出問題。
相對而言，借貸的邏輯更加難以運作，從我自己角度來看，借貸有兩個特征很明顯。第一個特征就是借貸行為的客戶群體相對狹窄，必須是那些不好不壞的群體，客戶好了，一般就不需要再借錢了，不好，那就跑路了。所以，最終的結(jié)果要么就是一個不斷消滅自己客戶的過程，要么就是被客戶搞死的過程，這是借貸一個非常明顯的特征。
馬云曾經(jīng)驕傲的說，你看，當年借給我五十萬的人，我就還錢了，說明小企業(yè)也是有信用的，但是他不知道的現(xiàn)實，就是他是發(fā)大財了的，但是那個借給他五十萬的人，現(xiàn)在估計還是窮光蛋，這個就是借貸的核心邏輯，你沒有積累，你無法跟客戶一起成長，客戶一旦好了，就離開你，你陪伴著客戶度過了最困難的時光，結(jié)果客戶一好就跟你沒什么關(guān)系了。為什么借貸必須錦上添花，而不能雪中送炭？核心是因為無法分享未來的收益。
借貸的第二個特征是沒有積累。前面說了，因為你無法分享客戶成長帶來的高收益，那么你永遠只有恒定的利差。
一百萬，你收10%的利息，扣除資金成本4個點，運營費用2個點，那么意味著你最多賺取不到4個點的收益，但是承擔的是一百萬的風險。也就意味著你過去做了一百筆業(yè)務(wù)，都賺了，突然有一筆業(yè)務(wù)出了問題，哪怕過去做的再好，最后你都是死，因為收益無法覆蓋壞賬。
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所有做借貸的金融商業(yè)模式，看上去是暴利，但其實是非常脆弱的，隨時會面臨崩塌的風險。
我國的銀行業(yè)非常典型，過了十幾年的好日子，也會突然在一兩年內(nèi)就虧掉過去幾年賺的錢。這個就是典型的借貸邏輯，是非常脆弱的。也是為什么我不看好所有承擔信用風險的商業(yè)模式根本原因，也是為什么我離開銀行業(yè)的核心原因。無論對企業(yè)和個人，借貸都是缺乏積累的行業(yè)，長期來看，他只會讓你變得很狹隘和無知。
從這個點上看，投資就稍微好點，投資是相對有積累的行業(yè)，他風險是恒定的，但是收益是不確定的。所以，相對來說投資感覺上會更有積累一些，你過去做了一百筆交易都虧了，可能未來一筆賺錢了，立馬就把過去的虧損給收回來了，投資的收益和風險相對更平衡一些。
但是，無論借貸還是投資，終極收益都是來自于實體的盈利。一旦一個市場無法貢獻利潤，那么無論你前面估值怎么高，聲勢怎么浩大，都沒有意義，都是一場擊鼓傳花的游戲而已。
所以，一旦邏輯設(shè)定在市場盈利這個基礎(chǔ)上，我們就會發(fā)現(xiàn)，目前的整體市場其實是缺乏市場盈利的機會的，那么反過來就是意味著金融的整體性機會在喪失。借貸業(yè)隨著實體企業(yè)不振，壞賬率攀升，市場觀望。
我很早前就說過，目前市場的格局是好人不借錢，借錢的都是壞人，為什么？因為，實體經(jīng)濟不景氣，導致很多人哪怕有資金在手也找不到賺錢的機會，所以，都不會選擇去借錢。
因為借錢是要還的，而那些壞人，因為不借錢就活不下去，所以必須依賴借錢活下，不得不借錢。就出現(xiàn)了好人不借錢，借錢的都是壞人的詭異局面，本質(zhì)其實都是實體經(jīng)濟不景氣帶來的。
從這個角度來看，金融業(yè)是典型依附于實體經(jīng)濟的一個帶有強周期性特征的行業(yè)。在實體普遍盈利的時候，你會發(fā)現(xiàn)個體風險雖然有，但并不是那么重要。
我記得我十年前放貸款基本上不需要進行太多的風險審核，大家都會按時還款，為什么?。恳驗槟鞘莻€基本上都賺錢的年代，當大家都可以賺錢的時候是不太會有人會來逾期和違約的。
而現(xiàn)在呢？老婆小孩子抵押給你都照樣跑路，因為當一個人賺不了錢的時候，就意味著怎樣都還不了錢。從借貸角度來看，還款能力一定比還款意愿重要很多。
跟借貸一樣的邏輯，投資的核心也是市場盈利。前面說過，給別人投資錢，最終都是期望分享投資收益的，而且是遠遠超過借貸的利息收入、分紅收益或者股權(quán)溢價性收益，但是當市場無法形成這樣的賺錢效應(yīng)的時候，如何兌現(xiàn)投資收益呢？
過去幾年很多人都跟我說，市場很好賺錢啊，你看，誰誰賺了幾百倍，誰誰賺了幾千倍。第一個問題是，這些是普遍性案例，還是個體性案例？第二個問題是，有幾個人真金白銀的拿到了錢呢？許多看上去賺了很多倍的項目，最終都是需要變現(xiàn)的，變現(xiàn)一方面可能是分紅收益，另外一方面就是二級市場的股價交易收入。
但是過去幾年轟轟烈烈的市場，又出現(xiàn)了幾家所謂的賺了很多錢的上市公司呢？最終能不能變現(xiàn)還要看企業(yè)盈利的基礎(chǔ)。但是這種盈利性基礎(chǔ)，目前來看，是非常脆弱的，因為市場普遍性盈利的狀況基本不存在。
諸位都是企業(yè)家，想問一下，大家覺得這幾年有沒有感覺賺錢很難？現(xiàn)在你們的困境是什么？我自己跟很多企業(yè)家聊過，普遍的困惑是找不到賺錢的行業(yè)。
現(xiàn)在，個別行業(yè)或許還能賺點錢，大企業(yè)要賺錢很難，大家都很迷茫，不知道該去哪里，我看到不少企業(yè)，都轉(zhuǎn)到金融行業(yè)，希望在金融業(yè)里博點機會。但是一個市場金融越旺盛，恰恰證明了實體經(jīng)濟越不好。
這個就是現(xiàn)實，但更現(xiàn)實的事情其實是金融業(yè)從長周期來看，往往是大面積的犧牲，因為金融本質(zhì)還是零和博弈市場，更殘酷的是20%的參與者會賺取剩余80%的錢。
3賺大錢都是時代給予的機會，而非個人能力
在整體不盈利的結(jié)論基礎(chǔ)上，我們能做點什么呢？我個人感覺作為個體最好的辦法是學會休息，學會不折騰，學會等待。我在2012年的時候，感覺實體機會很渺茫，勸很多企業(yè)家離開實體行業(yè)，干脆賣掉企業(yè)，去游山玩水，什么事都不要干，一年花不了幾個錢。
回頭看到的現(xiàn)實就是，出去玩的都活得挺好，而那些在家里勤勤懇懇干實業(yè)或者每天努力放高利貸的人，最后都死得很難看。在一個沒有機會的行業(yè)里，其實你越努力，死的其實是越快的。
我們還是要學會在大時代里做符合時代周期的事情，這有助于你活的更好。
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我很多年前寫過一篇《扯淡賺大錢的邏輯》，網(wǎng)絡(luò)上很多人在瘋轉(zhuǎn)。其實這句話的核心思想就一點：絕大部分賺大錢都是時代給予的機會，而不是因為你的個體能力卓越造就的，所以要學會辨別不同的時代特征，選擇符合時代特征的事業(yè)比你每天勤奮努力更為至關(guān)重要。后來很多人駁斥我是機會主義者或者風口論者。
我自己把過去三十年簡單做了個分類，我覺得可以分為三個大周期。
前20年，也就是80年代到2000年這二十年，是勞動賺錢的時代，那時候出賣勞動力是可以賺錢的。因為物資貧乏，我自己小時候跟姐姐賣冰棍，五分錢進來，賣一毛五，三倍的毛利，很豐厚了。
那個年代，肯干點的人都能賺錢。很多萬元戶都是跑運輸?shù)?，家家戶戶都能賺錢。那個年代，越勤奮，越辛苦，賺錢越多。
而到了2000年以后，則是靠資產(chǎn)升值的年代。
銀行業(yè)不斷地進入貨幣擴張的階段，錢越來越多，最后就往資產(chǎn)泡沫化的方向走。這時候，你發(fā)現(xiàn)大量的資產(chǎn)大幅升值，最終的結(jié)果就是努力勤奮已經(jīng)不賺錢了，關(guān)鍵是依賴資產(chǎn)升值賺錢。
你再勤奮再努力，不如買一套房子劃算，所以過去十年出現(xiàn)很多所謂的悲劇故事，很多人很勤奮努力的把自己家房子賣了去做實業(yè)，頭發(fā)熬白，最后終于把自己當年賣掉的房子給買回來了。
回頭看這個十年，其實你啥事情都不用做，買房子就行了。02年開始計劃買房子的話，差不多到現(xiàn)在基本上都是十倍以上回報，算上五倍杠桿的話，基本上就是五十倍回報。很多人勤奮努力工作一輩子，也沒有這個時候買一套房子賺的錢多，這就是現(xiàn)實。
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許多企業(yè)家也是如此，其實實業(yè)本身并沒有賺太多的錢，但是他們的企業(yè)土地產(chǎn)房升值所帶來的盈利，遠超過他們企業(yè)的實業(yè)利潤。于是最終的結(jié)果都表現(xiàn)為資產(chǎn)升值，這個十年如果你不參與到資產(chǎn)升值的邏輯里去，你基本就被拋棄在財富之外了。
這也是為什么過去十年，福布斯排名的首富基本上都房地產(chǎn)商和煤老板等一類人了，當然后者隨著整個十年的結(jié)束而崩盤了?？偟膩碚f，過去很多牛逼的企業(yè)家，并不是他真多牛逼，而是在這個年代加了杠桿帶來買入資產(chǎn)的結(jié)果。
而2010年以后，資產(chǎn)升值的邏輯也不存在了，變成了資本大爆發(fā)的年代。從2010年到現(xiàn)在，你只要被資本喜歡上，就會發(fā)現(xiàn)賺錢的速度和規(guī)模，遠遠大于以前的任何時代。
我們看過去進入阿里和京東的人，很多都是大學剛畢業(yè)的孩子，但是趕上了資本爆發(fā)的年代順著資本的趨勢，很快就被推起來了。過去幾年，隨便一個互聯(lián)網(wǎng)小伙子，一個想法就能拿到幾千萬的估值，就能超過很多干了一輩子的企業(yè)家。所以當一個行業(yè)起來的時候，跟你的個人能力沒有太大關(guān)系，關(guān)鍵在于你是否在一個正確的年代做了符合這個年代的事情。
當然有很多人是無意識的，有很多人是有意識的。前者是祖墳埋得好的結(jié)果，后者是眼界格局高的結(jié)果。從我個人感覺來看，絕大部分的有錢人都屬于前者，屬于后者的微乎其微。
所以，我一直覺得這個年代，賺大錢的人往往不辛苦，辛苦的往往賺不了大錢。這個是非?，F(xiàn)實的情況，要學會認識到現(xiàn)實，不要自我催眠。
在我看來，錢分為辛苦錢和泡沫錢，辛苦錢賺的是社會的平均利潤，泡沫錢才是大錢。你們?nèi)タ矗粋€股票如果不泡沫化了，那最多就是賺分紅的錢，那是穩(wěn)定利潤，而只有被資本看上了，讓他的股價遠遠超過他實際有的價值的時候，你才能賺到所謂股權(quán)的差價，然后才會有所謂的大錢的機會。
其實本質(zhì)來看，一只股票十塊錢和一百塊錢，上市公司本身并沒有太大的變化，至少肯定不會有十倍的差價，變化的只是投資他的人的預(yù)期而已。所以，只有泡沫來了，才能讓價格產(chǎn)生巨變，你才能有機會轉(zhuǎn)到其中的高額背離帶來的泡沫錢，這個才是大錢。
房地產(chǎn)其實也一樣，一套房子十年前賣2000元/平和現(xiàn)在賣20000元/平，本身都是居住功能，并沒有什么實質(zhì)性的改變，但是帶來的價格變化卻是十倍甚至更高，那說明什么呢？說明只有價格和價值背離了，你才能賺到大錢。
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純粹從賺錢角度來看，我喜歡泡沫。所以，我們過去幾年特別喜歡泡沫化帶來的一些機會，這些機會往往是人極度樂觀后產(chǎn)生的預(yù)期變化帶來的機會。
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